Baires Digital El primer diario empresarial

Ha sido (y aún sigue siendo) un año súper enrevesado para las carteras de los inversores, que debieron lidiar con la megadevaluación del peso, una altísima inflación, otra recesión de la economía, y marchas y contramarchas en la política monetaria, lo que desembocó en el regreso al FMI. Desde el más conservador hasta el más arriesgado, todos los jugadores del mercado fueron sorprendidos no solo por la magnitud y la velocidad con la que se espiralizó la suba el dólar (+112,8% en un año), sino también por lo prolongado del proceso que amagó con un corte en varias oportunidades. La llegada de octubre marcó el inicio de un duro y ambicioso programa monetario implementado por el BCRA, que buscar secar la plaza de pesos con las tasas más altas del mundo (del 74%), en pos de estabilizar las variables macro. Pese a los costos en términos de recesión, el plan estaría comenzando a mostrar incipientes indicios de que la acelerada marcha devaluatoria habría llegado a su fin (al menos por ahora): demanda más débil de divisas (en atesoramiento y turismo), bajas -simbólicas- de tasas, menor déficit comercial. Aún con altas dosis de incertidumbre, no solo por el ámbito local (Presupuesto; impacto de recesión), sino también por el global (Brasil; tensión Fed-Trump), el dólar acumuló en poco más de dos semanas una contracción del 12,7% frente al peso, lo que abre algunos interrogantes en términos de inversiones: ¿Qué actitud debe tomar el inversor? ¿Es momento de comenzar a desarmar posiciones defensivas? ¿En qué medida? ¿Cuánto espacio hay para los pesos? ¿Las acciones tocaron un piso? Damián Zuzek, Head Portfolio Manager de SBS Fondos parte de la premisa de que "hoy es un momento muy difícil para recomendar una cartera, dado que hay que revalancearlas constantemente". Remarca que a partir de mayo "empezamos a estar muy cautos, desarmando posiciones largas, por más cortas, y hoy mantenemos esa idea, debido a que todavía no tenemos los detalles del acuerdo con el FMI para determinar cómo puede impactar en la economía real". Sobre esa misma línea, Diego Demarchi gerente de Wealth Management de Balanz, aconseja "ser conservadores al momento de tomar posiciones y decidir muy bien qué porción de la cartera estará en dólares y cuál en pesos". El analista financiero Christian Buteler, en tanto, considera que "aún estamos lejos de dejar atrás las turbulencias", y más aún, redobla la apuesta: "Podemos incorporar nuevas fuentes de inestabilidad, como una toma de ganancias del mercado americano".